【研究报告内容摘要】
事件:国务院常务会议 3月 31日召开,为促进汽车消费会议确定:①将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2年;②中央财政采取以奖代补,支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车;
③对二手车经销企业销售旧车,从 5月 1日至 2023年底减按销售额0.5%征收增值税。本次会议调整原先 2020年后退出财政补贴基调,并延期至 2022年,同时免征购置税 10%明确同步延期,明确未来三年财政扶持方向。
补贴延长缓和成本压力, 未来三年 产业链盈利有望提振。 。2019年补贴退坡幅度 47-60%超过成本消化能力,导致全年销量下滑 4.0%,成本下降修复盈利能力成为拉动新能源汽车需求的关键,而补贴政策延迟至 2022年,为降本增效的技术创新带来 2年时间窗口,2020年开始动力电池以高镍三元、磷酸铁锂、ctp 方案等多层次解决方案,三元+ctp 成本有望下探至 120美元/kwh,磷酸铁锂+ctp 可有望达 100美元/kwh,考虑终端补贴延期,未来三年新能源车产业链盈利能力有望持续改善。
购置税优惠推动新能源汽车 购置税优惠推动新能源汽车 2022年 年 阶段性平价。 。此前 2019年 6月 11日《电车平价三部曲,动力电池再景气》报告测算,若电池组成本挑战0.6元/wh 以下,至 2022年燃油车与纯电动车价差收敛至 1万元,在考虑购置税免除下实现平价,至 2025年不考虑任何政策扶持实现平价,其中磷酸铁锂有望成为最先实现平价的电池技术路线。
地方政府出台逆周期调节政策,夯实 地方政府出台逆周期调节政策,夯实 2020年景气拐点 年景气拐点。 。商务部官网 3月 24日发布北京市正研究针对无车且在轮候范围,上半年再释放不少于 10万个新能源指标,往年指标仅约 6万个,松绑新能源汽车消费的制度性限制,将刺激自发需求释放。此前佛山市作为当前阶段第一个出台鼓励汽车消费政策的地方政府,公布自 3月 1日起购买新车给予2000元补助,置换新车给予 3000元补助;广州市 3月 1日公布自 3月至 12月底,使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予 1万元综合性补贴(非现金),明确提及对新能源汽车加大扶持提振汽车消费,而广汽新能源在此基础给广州地区购买 aion s 的车主再补贴 1万元。
投资建议。 。受新冠疫情和补贴退坡双重影响,2020年来新能源汽车销量持续低迷,地方政府自上而下相继出台消费松绑、使用环节补贴、加快旧车置换等逆周期调节政策,结合自下而上高镍三元、磷酸铁锂、ctp 等多层次技术创新,共同夯实新能源汽车景气拐点,推动未来三年销量超预期释放。重点推荐 宁德时代、德方纳米、嘉元科技等。
风险提示。 。新能源汽车销量不及预期;新冠疫情影响消费需求。

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