国泰君安(行情601211,诊股)宏观研究团队5月22日发布研报表示，2020年政府工作报告中关于货币政策表态略超市场预期，预计6月降息、降准持续。
　　国泰君安表示，按照2020年政府工作报告的表述，财政政策一揽子总刺激力度或能达10.8万亿元，比2019年增加5万亿元左右，基本符合市场预期。增值税新增下调、减税降费力度略超预期。继续下调增值税税率等，新增减税降费约5000亿元，全年为企业新增减负超过2.5万亿元（2019年目标2万亿元）。
　　国泰君安认为，货币政策表态略超市场预期，预计6月降息、降准持续。具体来看，货币政策加杠杆、增信贷力度超预期。2020年政府工作报告提出，“广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。大方向上货币政策要比市场预期宽松，引导m2和社融增速比去年高至少2个百分点，意味着m2增速应该在10%以上，社融新增量不会低于26万亿元。
　　2020年政府工作报告提出，“创新直达实体经济的货币政策工具”。应该是信贷方面的一些工具，比如中小企业担保基金、再贷款，甚至直接让中小微企业延期还本付息至明年等。预计央行持续下调mlf、lpr利率，但并未提到存款基准利率，或对存款基准利率调动相对审慎，预计央行最早6月定向降准并大概率下调mlf、lrp利率。
　　国泰君安认为，2020年政府工作报告中产业政策表述更明确，结构更加明确倾向新基建。提出重点支持 “两新一重”建设，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5g 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求，还提出推动制造业升级和新兴产业发展，大幅增加制造业中长期贷款。

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